La BCE lascia i tassi di interesse invariati. La “buona posizione” è quella giusta

L'ultimo taglio dei tassi della BCE risale a giugno di quest'anno. Mantenere i tassi di interesse invariati per oltre sei mesi invia un segnale forte: sarebbe necessario un drastico calo dell'inflazione e delle aspettative di crescita per convincere l’Eurotower della necessità di un’altra sforbiciata. La cosiddetta "buona posizione" della BCE è semplicemente una posizione di politica monetaria neutrale. E al momento è ancora troppo difficile che si vada verso un allentamento.

Sebbene la decisione di mantenere invariati i tassi di interesse fosse attesa, tutti gli occhi erano puntati sulla nuova tornata di proiezioni della BCE. Le previsioni di inflazione, in particolare, forniscono un'ulteriore prova che l'attuale "buona posizione" della Banca è anche quella giusta.

Nelle proiezioni degli esperti, la crescita del PIL dell'Eurozona dovrebbe attestarsi all'1,2% nel 2026, all'1,4% nel 2027 e all'1,4% nel 2028. L'inflazione complessiva è prevista all'1,9% nel 2026, all'1,8% nel 2027 e al 2,0% nel 2028. La leggera revisione al rialzo delle previsioni per il 2026 è il risultato di un calo più lento del previsto dell'inflazione dei servizi, mentre il calo del 2027 sarà dovuto al ritardo nell'attuazione della seconda fase del sistema di scambio di quote di emissione dell'UE.

È importante tenere in considerazione i commenti della presidente della BCE Christine Lagarde alla conferenza stampa, per vedere se ci saranno ulteriori indizi sulla futura direzione della politica monetaria. In generale, con un'inflazione prevista pari o leggermente inferiore al 2%, nonché una crescita attesa attorno al potenziale, non vi è motivo per cui la banca centrale debba modificare la propria posizione di politica monetaria a breve, né al rialzo né al ribasso.