L’economia dell’Eurozona cresce poco, ma va comunque meglio del previsto

La crescita del primo trimestre nell'Eurozona è stata molto solida, pari allo 0,6%, grazie anche all'anticipazione delle importazioni di beni europei da parte degli Stati Uniti. Presupposto che lasciava presagire un drammatico ritorno alla realtà nel secondo trimestre. Tuttavia, finora non abbiamo assistito a una significativa inversione di tendenza, il che significa che il lieve aumento del PIL nel secondo trimestre può essere considerato un segnale positivo per l'economia dell'Eurozona. Nonostante l'incertezza prevalente nella prima metà dell'anno, la crescita complessiva dei primi due trimestri non ha deluso.

D'altro canto, le forti oscillazioni della domanda statunitense di beni dell'Eurozona continuano a dominare gli sviluppi del settore manifatturiero e commerciale. Per l'economia dell'Eurozona, i rischi di un calo più significativo nel caso in cui gli effetti del frontloading dovessero ulteriormente invertirsi sono ancora elevati.

Le differenze tra i Paesi rivelano l'importanza degli Stati Uniti negli attuali dati di crescita. In particolare, l'economia irlandese, fortemente influenzata dalle esportazioni farmaceutiche verso gli Stati Uniti negli ultimi mesi, ha subito una contrazione dell'1% nel secondo trimestre. Si tratta tuttavia di un calo di gran lunga inferiore all'aumento del 7,4% dell'attività registrato nel primo trimestre. Anche Germania e Italia hanno subito una contrazione, mentre Spagna, Francia e Portogallo hanno registrato una solida crescita nel trimestre.

Ma non bisogna guardare solo ai dazi quando si parla dell'economia dell'Eurozona, perché il più importante motore di crescita interno – il settore dei servizi – ha anch'esso registrato un secondo trimestre debole, secondo indagini come il PMI e l'indicatore del sentiment dei servizi della Commissione Europea. Infatti, la produzione di servizi è diminuita dello 0,3% ad aprile rispetto a marzo, che è l'unico dato concreto di cui disponiamo al momento sul settore dei servizi. La debolezza dei servizi può essere spiegata dalla scarsa fiducia di consumatori e imprese, sebbene giugno e luglio abbiano mostrato maggiori segnali di vitalità da parte del settore.

Guardando al futuro, ci si aspetta che le oscillazioni degli scambi commerciali continuino a influenzare l'economia. È probabile che l'economia dell'Eurozona registri una performance sostanzialmente fiacca. Al contempo, si intravedono alcuni segnali di miglioramento. L'incertezza si sta probabilmente attenuando ora che è stato raggiunto un accordo commerciale con gli Stati Uniti. E già prima, le imprese dei servizi e del settore manifatturiero mostravano rinnovati segnali di ottimismo. Nel breve termine, non aspettatevi miracoli, ma allo stesso tempo, nuovi segnali di vita iniziano a emergere per l'economia dell'Eurozona.