Germania, cresce ancora la fiducia delle imprese nonostante le prospettive deboli. I dati dell’indice Ifo

Non è ancora chiaro se le imprese tedesche stiano cercando dovunque un briciolo di ottimismo o se si stia verificando un cambiamento radicale. In ogni caso, il sentiment delle imprese tedesche continua a migliorare. L'indicatore anticipatore più importante della Germania, l'indice Ifo, è aumentato per il sesto mese consecutivo, attestandosi a 88,4 punti a giugno, rispetto agli 87,5 di maggio. Si tratta del livello più alto dall'estate scorsa.

Sebbene la valutazione attuale sia rimasta pressoché invariata a un livello debole, le aspettative sono nuovamente aumentate attestandosi a 90,7 rispetto agli 89 punti a maggio, raggiungendo il punto più alto in oltre due anni.

Un'ondata di ottimismo sembra aver investito l'economia tedesca, ma non è ancora chiaro se si basi davvero su fondamentali più solidi o su semplici speranze. Dopo il tira e molla sui dazi statunitensi, le aziende tedesche sembrano adesso concentrare sugli aspetti positivi di ciò che potrebbe accadere con il nuovo governo, piuttosto che temere gli aspetti negativi derivanti dalla continua incertezza e dalle tensioni commerciali. E le prospettive del nuovo esecutivo sono positive.

Le aziende tedesche avevano mostrato insofferenza per le continue controversie interne del precedente governo. Ora, il semplice fatto che il nuovo governo abbia evitato grossi errori come lotte intestine alla luce del sole o annunci politici irregolari ne ha accresciuto la popolarità. Non dimentichiamo che finora non sono state adottate ulteriori misure di politica economica in aggiunta all'accordo di coalizione. Tutto ciò che è stato presentato nelle ultime settimane – le misure di sostegno di emergenza per l'economia o gli attuali piani di spesa per il bilancio 2025 e 2026 – ha sempre fatto parte dell'accordo di coalizione e non rappresenta nulla di nuovo.

Oggigiorno limitarsi a mettere in pratica le misure politiche annunciate rappresenta un cambiamento positivo e restituisce fiducia in un'economia fortemente insicura.

Per quanto auspichiamo un po' di ottimismo, la realtà è che, almeno nel breve termine, l'elenco dei rischi al ribasso per l'economia tedesca è aumentato anziché ridursi. Si pensi agli imminenti dazi statunitensi e all'imminente fine della pausa di 90 giorni. O all'euro più forte, che agisce come un dazio aggiuntivo per le esportazioni tedesche. O all'aumento dei prezzi del petrolio, che eserciterà pressione sull'industria tedesca, ad alta intensità energetica. O alle crescenti tensioni geopolitiche.

L'economia tedesca rimane semplicemente al centro di due eventi sismici: un nuovo governo, che sembra privo di una forte ambizione per le riforme strutturali ma avrà accesso a un margine di manovra fiscale senza precedenti per gli investimenti in infrastrutture e difesa, e cambiamenti fondamentali nel commercio e nella geopolitica, inclusi i dazi statunitensi.

Abbiamo sempre sostenuto che le prospettive a lungo termine per l'economia tedesca siano più rosee di quelle a breve termine. Il consistente stimolo fiscale dei prossimi anni, in infrastrutture e difesa, porterà a una ripresa – almeno ciclica – dell'economia tedesca. Sembra che l'indice Ifo di oggi preveda un significativo anticipo di ciò che deve ancora arrivare. O in altre parole, almeno per le imprese tedesche, il futuro è già adesso. Ci piacerebbe se che fosse vero.