La produzione industriale italiana si dimostra resiliente ad aprile

L'impatto della guerra in Medio Oriente sulla produzione industriale italiana è stato finora contenuto. Ad aprile, il dato sulla produzione industriale destagionalizzato ha registrato un aumento dello 0,5% su base mensile (dopo il +0,6% di marzo), segnando il terzo miglioramento mensile consecutivo. Il dato corretto per i giorni lavorativi è aumentato dell'1,3% su base annua e la media della produzione aggiustata i giorni lavorativi nei primi quattro mesi del 2026 è superiore dello 0,6% rispetto allo stesso periodo del 2025.

Tuttavia, la crescita non è stata distribuita in modo uniforme tra i principali gruppi di industrie. La maggior parte della crescitai è attribuibile ai beni di investimento e ai beni intermedi, mentre i beni di consumo hanno registrato un leggero calo su base mensile, nonostante un solido rimbalzo nella componente dei beni durevoli.

A livello settoriale, il dato saliente è stato un solido rimbalzo mensile dei prodotti chimici e la conferma della solida crescita della produzione di macchinari e mezzi di trasporto, con quest'ultimo che rimane di gran lunga il settore con la migliore performance da inizio anno, probabilmente grazie agli incentivi all'acquisto di automobili. Il rimbalzo mensile della produzione di prodotti petroliferi raffinati potrebbe riflettere un aumento della domanda a seguito delle interruzioni dell'approvvigionamento in Medio Oriente causate dalla guerra.

Nel complesso, i dati sulla produzione di aprile indicano una relativa resilienza del settore manifatturiero rispetto a quello dei servizi. Tuttavia, si tratta di una resilienza che si inserisce nel contesto di una ripresa ancora molto timida: nulla di più, per il momento. Si tratta di un andamento che potrebbe protrarsi anche a maggio, se le indagini congiunturali pubblicate sono indicative. L'indice di fiducia delle imprese manifatturiere della Commissione UE è rimasto stabile a maggio, sostenuto da un leggero miglioramento degli ordini e delle scorte di prodotti finiti. Il dato PMI manifatturiero di maggio è stato ancora più incoraggiante, registrando il valore più alto dall'aprile 2022. Ancora una volta, alla base del miglioramento c'è stata una combinazione di nuovi ordini e accumulo precauzionale di scorte da parte dei clienti. La natura stessa di tale aumento della domanda dovrebbe indurre alla necessaria prudenza nel definire una nuova tendenza, poiché potrebbe rivelarsi temporanea. Inoltre, l'avvio debole della produzione tedesca, nonostante una spinta fiscale potenzialmente forte, richiede un approccio prudente nell'interpretazione degli sviluppi italiani, date le forti interconnessioni tra le due economie.

Detto questo, i dati di aprile indicano un discreto inizio del secondo trimestre, in cui l'industria e i servizi potrebbero bilanciarsi, consentendo all'Italia di evitare una contrazione del PIL dopo un primo trimestre sorprendentemente forte.