Eurozona, l’inflazione va verso il 2% e la BCE tira un sospiro di sollievo

La leggera crescita dell'inflazione a giugno non susciterà particolare scompiglio. Strano a dirsi in un'economia globale in profonda incertezza, ma l'inflazione nell'Eurozona è tornata a essere piacevolmente bassa.

Soprattutto, l'inflazione dei servizi ha registrato un rimbalzo minimo dopo un dato insolitamente basso a maggio. I prezzi dei pacchetti vacanze sono diminuiti a maggio a causa del minor numero di festività pubbliche e probabilmente hanno recuperato un po' a giugno, ma la debolezza del settore dei servizi ha fatto sì che il tasso di inflazione complessivo dei servizi si sia fermato a 3,3%, poco più in alto del 3,2 del mese precedente.

L'inflazione dei beni di consumo è scesa dallo 0,6 allo 0,5%, indicando, in generale, che, nonostante le distorsioni della catena di approvvigionamento degli ultimi mesi, la domanda rimane troppo debole per causare pressioni immediate sui prezzi al consumo. Di fatto, i sondaggi indicano un indebolimento delle aspettative sui prezzi di vendita tra i produttori di beni da maggio.

Nel complesso, si prevede che il contesto inflazionistico interno rimanga favorevole. La crescita salariale è diminuita notevolmente negli ultimi trimestri. Prevediamo che si attesterà intorno al 3% a fine anno, il che è in linea con l'obiettivo di inflazione del 2%, ora che la produttività si sta riprendendo.

I rischi di picchi di inflazione non sono difficili da individuare nell'attuale economia globale. Si pensi, ad esempio, al recente aumento del prezzo del petrolio o ai possibili dazi di ritorsione da parte della Commissione Europea qualora i negoziati con gli Stati Uniti fallissero la prossima settimana. Ma il quadro di fondo mostra un'inflazione intorno al target, grazie alla moderazione della crescita salariale e alla lenta crescita economica nel prossimo futuro.