Eurozona, l’economia spinge nonostante la guerra in Medio Oriente

Pare che l'economia dell'Eurozona si sia ancora una volta scrollata di dosso lo shock economico globale piuttosto bene. La guerra tra Stati Uniti e Iran e il conseguente aumento dei prezzi dell'energia non hanno finora inciso significativamente sui tassi di crescita dell'Eurozona. Il tasso di crescita del secondo trimestre si è attestato a un robusto 0,4% su base trimestrale, il più alto dal primo trimestre del 2025.

A dire il vero, i dati principali sul PIL dell'Eurozona continuano a essere significativamente distorti dai dati irlandesi, notoriamente influenzati dalle attività contabili delle multinazionali. Principalmente a causa dell'Irlanda, inizialmente era stato registrato un calo del PIL dello 0,2% nel primo trimestre. Questo dato è stato ora rivisto al rialzo in modo significativamente, arrivando allo 0%. Nel secondo trimestre, l'Irlanda ha contribuito in modo significativo alla crescita del PIL, con un aumento del 3,9% rispetto al trimestre precedente. La domanda è quanto questo dato sia realmente rilevante nella valutazione dell'attività economica nell'Eurozona.

Escludendo l'Irlanda, si osserva che la crescita del PIL nel secondo trimestre sarebbe stata dello 0,3%, solo leggermente superiore a quella del primo trimestre. E in effetti, la crescita nell'eurozona, esclusa l'Irlanda, si attesta intorno allo 0,3% dal terzo trimestre dello scorso anno. Un ritmo sorprendentemente stabile e discreto, considerate tutte le incertezze e l'impatto economico negativo derivante dalle difficoltà negli scambi commerciali e dalla guerra in Medio Oriente.

Il settore manifatturiero europeo ha beneficiato di aumenti dei prezzi dell'energia inferiori rispetto all'Asia. Inoltre, grazie ai costanti investimenti pubblici e all'aumento della spesa per la difesa, il settore manifatturiero rimane ottimista riguardo alla seconda metà dell'anno. Mentre i consumatori restano pessimisti sugli sviluppi in Medio Oriente, gli aumenti salariali sostenuti hanno fornito un cuscinetto contro l'aumento dei prezzi alla pompa.

Certo, la guerra in Medio Oriente rappresenta al momento il principale rischio al ribasso per l'economia dell'Eurozona. Ma, a meno di un periodo prolungato di una significativa riescalation, la crescita del PIL dell'Eurozona potrebbe benissimo proseguire a un ritmo discreto, seppur non eccezionale. E in un momento in cui i rischi sono così evidenti, questa è una buona notizia.