Germania, l’economia torna in zona recessione

Possiamo misurare il divario tra dati economici quantitativi e qualitativi, tra ottimismo e dura realtà? Beh, in effetti sì. In Germania, è pari a -0,1%. Questa è la prima stima appena pubblicata della crescita del PIL tedesco nel secondo trimestre. Dopo un'impennata dello 0,4% su base trimestrale nel primo trimestre, l'economia tedesca si è contratta dello 0,1% nel secondo. Su base annua, l'economia è cresciuta dello 0,4%, al netto di fattori stagionali. Secondo il comunicato stampa dell'istituto nazionale di statistica, gli investimenti non sono riusciti a sospingere l'economia, mentre i consumi privati e pubblici sono leggermente aumentati.

I dati odierni sul PIL mostrano che la recente ondata di ottimismo che ha travolto l'economia tedesca non si è ancora manifestata sui dati concreti. Infatti, dopo l'impennata dell'attività economica dovuta all'anticipazione delle esportazioni tedesche da parte degli Stati Uniti nel primo trimestre, l'economia ha ora sperimentato un'inversione di tendenza nonché il primo impatto concreto dei dazi statunitensi effettivamente implementati nel secondo trimestre.

Guardando al futuro, l'andamento dell'economia tedesca sarà fortemente influenzato dal commercio, dal tasso di cambio e dagli stimoli fiscali. Nel breve termine, i recenti risultati delle aziende hanno già dolorosamente ricordato che i dazi statunitensi, ma anche le transizioni strutturali, hanno già iniziato a svolgersi nel secondo trimestre, gravando sulla performance. Una tendenza che difficilmente cambierà nel terzo trimestre. Anche se ora c'è una certa chiarezza su quello che molti hanno definito un accordo commerciale tra Stati Uniti e UE, ci sono ancora molti aspetti che potrebbero andare storti, riportando un'escalation tariffaria. In ogni caso, al 15%, i dazi statunitensi dovrebbero incidere di circa 0,1-0,2 punti percentuali sulla crescita del PIL tedesco. Se a ciò si aggiunge il rafforzamento del tasso di cambio dell'euro, non solo rispetto al dollaro USA ma anche a molte altre valute, appare altamente improbabile che le esportazioni possano presto tornare a essere un motore di crescita significativo per l'economia tedesca, il che ripone tutte le speranze su stimoli fiscali, investimenti aziendali e innovazione per riportare la crescita.

Nel complesso, nonostante il recente ottimismo, i dati odierni sul PIL ci ricordano con dolore che la fiducia da sola non porta automaticamente a una crescita sostenuta. L'economia continua a correre il rischio di un altro anno di stagnazione.