Eurozona: inflazione sotto controllo nonostante la grande incertezza sui prezzi

L'inflazione nell'area euro rimane molto stabile, appena sopra il 2%. Sorprendentemente noiosa, in effetti, visto il tumulto che l'economia globale sta attualmente attraversando. Scendendo dal 2,5% di gennaio al 2,2% di aprile, l'inflazione è sulla buona strada verso l'obiettivo della Banca Centrale Europea, il che giustifica un continuo e attento allentamento della politica monetaria.

Le tensioni commerciali stanno finora influenzando l'area euro in modo disinflazionistico, con i prezzi dell'energia in calo e l'euro ben sopra 1,12. Questo si riflette nei prezzi dell'energia in calo, con un -3,5% rispetto ad aprile dell'anno scorso. Inoltre, le misure di ritorsione posticipate dalla Commissione Europea e la pressione sui prezzi europei dovute al fatto che i beni cinesi sono sempre più fuori dal mercato americano, significano che l'inflazione dei beni non è destinata a subire ulteriori aumenti di prezzo nei prossimi mesi.

Allo stesso tempo, notiamo che le imprese continuano a vedere le aspettative di prezzo di vendita per i prossimi mesi a livelli elevati. Per i servizi in particolare, questo rende improbabile che l'inflazione diminuisca drasticamente nei prossimi mesi. L'inflazione dei servizi è aumentata di nuovo in aprile, dopo un calo maggiore del previsto in marzo. L'effetto usuale di una Pasqua tardiva ha probabilmente giocato un ruolo qui, poiché i prezzi dei pacchetti vacanza sono diminuiti bruscamente in marzo. Il contrario è probabilmente avvenuto ad aprile. Ma ciò serve anche come promemoria generale che un'economia dell'area euro in crescita decente con un mercato del lavoro forte e una crescita salariale elevata può mantenere l'inflazione relativamente alta nei prossimi mesi, anche quando la guerra commerciale inizialmente smorza le pressioni inflazionistiche.

Quindi, mentre l'inflazione nell'area euro sembra abbastanza stabile, le prospettive sono molto incerte. Una riorganizzazione dell'ordine commerciale globale potrebbe avere effetti inflazionistici significativi, mentre le implicazioni di una crescita più lenta sono destinate a smorzare l'inflazione. La misura in cui il commercio globale cambierà realmente è incerta al momento, rendendo le prospettive a medio termine dell'inflazione altamente imprevedibili.